快递巨头首份成绩单：申通营收利润上涨，市占率却持续下滑

2017年被看成是国内快递公司集体上市的元年，伴随顺丰、三通一达先后在A股和美股上市，国内较大的五家快递公司悉数登陆资本市场。

日前，申通快递发布了2017年半年报，这是完成集体上市后，A股快递公司的首份半年报。尽管，申通的营收和净利润涨幅均超过20%，但股价反应波澜不惊，小幅上涨后旋即回调。

资本市场的冷淡反应有其道理。在营收和利润双双增长的同时，申通的市场份额正较前几年明显下滑。财报显示，当前申通快递市场份额为10%；而官方统计数据显示，2014年申通的市场占有率还高达16.5%，在不到三年的时间里，申通的市占率下降了约6.5个百分点。

值得关注的是，今年上半年申通快递的业务量增速却仅有18%，大幅低于行业增速；营收与利润增速超过业务量很大程度上源于快递费调升。

据研报，申通快递将单件派费收入提升了0.15元/件。多家快递公司都在调升快递费，今年7月，同城快递的件均单价同比涨幅已超过6%。

当下，中国两大电商巨头发展迅猛，快递企业尤其是三通一达的营收提升并无太大悬念。但是，随着菜鸟网络和京东自营物流加速对快递业的渗透，对电商依赖度更高的几家快递企业面临的竞争压力或将越来越大。

竞争白热化：申通营收利润上涨，市占率却持续下滑

申通快递近日发布半年报：今年上半年营收为55.61亿，同比上涨25.87%；净利润为7.46亿，同比上升22.9%。申通快递在财报中称，利润上涨主要是快递业务量的增长。

据财报，今年上半年申通快递业务量为17.26亿件，同比增长18.3%，市场占有率为10%，这与官方数据的推算结果基本一致。据国家邮政局数据，截至今年6月底，中国规模以上快递业务量为173.17亿件；按此计算，申通快递的市场占有率应为9.96%。

尽管业务量维持增长，但申通快递的业务量增速已大幅落后快递行业增速。据国家邮政局数据，今年上半年，中国规模以上快递业务量同比增速为30.7%。这一数字比申通快递公布的业务量增速快了12.4个百分点。

下图为根据国家邮政局数据绘制的规模以上快递业务量与同比增速：

事实上，申通快递的市场份额已不是靠前次下滑。据中金公司研报，2014年时申通快递的市场份额还高达16.5%，在三通一达中，排名靠前；到2016年，申通的市场份额已下滑到10.4%，在三通一达中，排名下滑到第三，仅高于韵达。

申通快递在半年报中称，其采用以加盟为主的经营模式，加盟模式有利于网络快速布局。然而，这一模式同时也存在弊端。华泰证券研报称，较为臃肿的加盟商体系对申通快递增速制约依旧存在，上半年，占其收入22.3%的华南大区增速仅为14%，拖累了其业务量增速。

更值得关注的是，申通快递在电商领域市场份额的下降趋势。

以其在阿里系所占份额为例。据中信证券研报，2013年3月时，申通在阿里系的市场份额占比达26%，到2017年2月，这一数字仅剩13%。

在目前国内的快递巨头中，三通一达都更依赖电商件所带来的业务。申通快递在阿里系市场份额的快速下滑，值得投资者高度关注。

快递行业市场集中度提升，快递费悄然上涨

今年上半年申通快递利润增速高于业务量增速。申通快递在财报中称，成本控制是利润是利润上涨的重要原因。但除了成本控制外，快递费的上升也是助推申通利润上涨的重要因素。

据华泰证券研报，今年上半年，申通快递派件网点的派费在原有基础上上调了0.15元/件。这不仅使其单件收入由去年同期的2.98元/件提升至3.2元/件，也使得其单件毛利润出现上升。

不只是申通，包括圆通、中通等在内的多家快递企业都在今年上半年，集体调升了快递费。

官方统计数据反映出了快递费的整体上升速度。以同城快递为例，据国家邮政局数据，今年7月，同城快递的件均单价为7.89元，与上年同期相比上涨了6.48%。

提价的另一个推动力，与快递行业市场集中度提升，部分快递企业退出竞争，导致的价格战减缓有关。据招商证券研报，2013—2016年，由于小快递企业通过价格战抢占市场份额，行业集中度曾持续下降。

但是，进入到2017年，快递行业的集中度正重新回到上涨通道。据国家邮政局数据，2017年7月份，快递服务品牌集中度指数为77.80，这一数字创下近两年来新高。下图为根据国家邮政局数据绘制的快递服务品牌集中度走势：